Báo cáo cập nhật cổ phiếu HPG

Kính gửi Quý nhà đầu tư,

VietinBank Securities xin gửi báo cáo cập nhật cổ phiếu HPG ngày 22/05/2020 như sau:

– Thời điểm tháng 2/2020, CTS đã lựa chọn HPG để khuyến nghị Mua ở vùng giá 24.000 đồng/cp, hiện nay HPG ở vùng giá 27.000 đồng/cp.

– CTS tiếp tục lựa chọn HPG là cổ phiếu cơ bản tốt để khuyến nghị đầu tư tới khách hàng cập nhật một số điểm chính như sau (chi tiết trong file đính kèm):

DỰ BÁO SẢN LƯỢNG THÉP CÂY KHOẢNG 3.6 TRIỆU TẤN VÀ PHÔI THÉP KHOẢNG 1 TRIỆU TẤN.

Luận điểm đầu tư

• Lũy kế 4 tháng đầu năm 2020, HPG tiêu thụ được 530 nghìn tấn phôi thép (xuất khẩu) và hơn 1 triệu tấn thép cây. Tăng trưởng này rất có ý nghĩa trong bối cảnh chung trong nước, ngành thép bán hàng giảm -13% so với cùng kỳ.
• Tập đoàn Hòa Phát dự kiến trình kế hoạch năm 2020 3,6 triệu tấn thép xây dựng, 800.000 tấn phôi, 500.000 tấn HRC (bắt đầu sản xuất thương mại từ tháng 9), sản lượng tôn năm 2020 là 120.000 tấn. CTS dự báo kế hoạch sản lượng thép cây 3.6 triệu tấn là khả thi và sản xuất phôi có thể cao hơn đạt 1 triệu tấn. Sản lượng tôn thép 120 nghìn tấn chỉ đạt 30% công suất thiết kế và sản lượng thép ống giảm so với cùng kỳ. Kỳ vọng việc thép HRC ra có thể nâng cao sức cạnh tranh ở mảng tôn/ống cho HPG do khép kín quy trình sản xuất.
• HPG dự kiến trình Đại hội phương án kinh doanh với doanh thu dao động khoảng 85.000 – 95.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế dao động từ 9.000 – 10.000 tỷ đồng. Mức cổ tức chia năm 2019 dự kiến sẽ là 20% bằng cổ phiếu và 5% bằng tiền mặt. CTS cho rằng kế hoạch này là khả thi và thực tế doanh thu và lợi nhuận thực tế có thể cao hơn nhờ sự hỗ trợ từ việc chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công ở các tháng cuối năm 2020.
• Mảng nông nghiệp tăng trưởng lợi nhuận gấp 5 lần cùng kỳ năm 2019 nhờ doanh thu và biên gộp tăng trưởng. Mảng này dự kiến mang lại lợi nhuận khoảng 1.300 tỷ năm 2020.

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH:

Vùng giá mua: 27,000 – 27,250 VNĐ/cổ phiếu.

Vùng giá bán kỳ vọng: 31,000 – 31,500 VNĐ/cổ phiếu.

Thời gian nắm giữ: < 12 tháng.

Lợi nhuận dự kiến: 15.6%.